美国1.4万亿垃圾债市场正变得更无价值，因为越来越多的垃圾债要么被降级，要么被升级而脱离高息债券市场，给投资者留下更大潜在风险。

　　巴克莱的策略师表示，随着疫情推动的改变高收益市场构成的“地震式变化”在逆转，信用质量开始下降。

　　评级较高的垃圾债券，即那些处于BB级的债券，正回归投资级，得益于在新冠疫情期间被降级的大型公司改善了资产负债表。但这一级别的更多债券也面临评级下调。

　　其结果是BB级的垃圾债在基准的彭博美国公司高收益债券指数中的占比下降。与此同时，Brad Rogoff为首的策略师本月在报告中写道，约在垃圾债评级范围居中的B级债券在2023年的垃圾债供应中的占比上升。自2021年以来，这一级别的债券在该指数中的占比越来越大。

　　“指数质量开始恶化，”巴克莱的策略师写道。“这应该不会改变名义违约金额的前景，但确实表明违约率可能会更高。”

　　这种恶化对投资者产生了影响，他们将该指数用作业绩基准，并广泛模仿该指数的构成来帮助塑造自己的投资组合，包括主动和被动投资。如果该指数风险越来越高，大多数垃圾债券基金的风险也会越来越高—即使经济免于衰退，也更容易遭受潜在损失。

　　巴克莱预计高收益债券的发行人加权违约率为4%至5%，高于目前3.7%的12个月发行人加权违约率。

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责任编辑：周唯